Дивиденды: кто, сколько и когда заплатит

Ключевые события

• Менеджмент «Полюса» предложил приостановить выплаты дивидендов до 2030 года. Решение объясняется высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, снижением цен на золото, а также рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов. Компания будет сфокусирована на масштабных инвестпроектах, говорится в пресс-релизе «Полюса».

• Совет директоров «Селигдара» утвердил новую дивполитику. База для выплат будет рассчитываться как операционная прибыль, уменьшенная на финрасходы, налог на прибыль и изменение запасов по МСФО. Компания допускает возвращение к выплатам в 2027 году.

• Сбербанк перечислит держателям своих акций рекордную сумму дивидендов — 850,17 млрд руб. Такое решение принято на годовом общем собрании акционеров.

• Акционеры «Дом.РФ» утвердили выплату дивидендов по итогам 2025 года в размере 246,88 руб. на акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 20 июля.

• МТС не намерен отказываться от дивидендов, несмотря на истечения срока текущей дивполитики. Компания рассматривает возможность привязки размера дивидендов к одному стабильному финансовому показателю, сообщила руководитель направления по связям с инвесторами МТС Анастасия Воронова.

Особенностью этого дивсезонастало смягчение монетарной политики и более низкое значение ставки ЦБ. Для компаний это означает снижение стоимости заемных денег, что позволяет экономить собственные средства. Тем не менее, размер дивидендов по большинству эмитентов снизился.

Совокупный объем дивидендов снижается второй год подряд, несмотря на рекордные выплаты отдельных игроков. По оценке УК ПСБ, за период с мая по август 2026 года российские инвесторы получат в виде дивидендов около 2,1–2,2 трлн руб., что на 10–12% ниже уровня прошлого года (2,4–2,5 трлн руб. за аналогичный период 2025 года). До трети полученных дивидендов будет реинвестировано в акции, прежде всего компаний с прозрачной дивполитикой и стабильным свободным денежным потоком.

В 2026 году дивидендная доходность акций, входящих в индекс Мосбиржи полной доходности 15 (MRBCTR), может достичь 8%, заявил инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов. Ранее прогноз был ниже — примерно 7–7,3%.

Бумаги «Транснефти» падают на фоне дивидендной неопределенности. «Базовым сценарием остается утверждение дивидендов, но даже относительно небольшая вероятность отказа продолжает оказывать давление на котировки», — объяснил директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков.

В обновленный топ дивидендных акций аналитики «СберИнвестиций» включили акции Московской биржи. «Мы полагаем, что дивидендная доходность акций Московской биржи в ближайшие годы будет двузначной», — прокомментировал старший аналитик «СберИнвестиций» на рынке акций Денис Иконников. В топ вошли бумаги:

• «Татнефть» (ожидаемая дивдоходность в течение 2027 года — 21,4%);
• HeadHunter (16,9%);
• МТС (16,5%);
• ЛУКОЙЛ (14,6%);
• «Транснефть» (14,1%);
• Московская биржа (14,0%);
• «Сбер» (13,9%);
• «Дом.РФ» (13,5%).

Акционеры «Газпрома» одобрили отказ от дивидендов за 2025 год. В последний раз компания делала выплаты почти четыре года назад — за первое полугодие 2022 года.

«Полагаю, что госкомпания, которая сильно страдает от санкций и не платит дивиденды, не может сейчас претендовать на место в портфеле среднего инвестора-физлица. Да, цена сегодня была даже ниже 100 руб., но пока разворота нисходящего тренда не видно», — рассуждает аналитик «Алор Брокера» Виктория Ситникова. По ее мнению, на фоне финансово стабильного и платящего дивиденды «Сбера», а также на фоне нефтяных компаний, которые продолжают платить дивиденды, покупка акций «Газпрома» выглядит преждевременной.

Предложение «Полюса» отменить дивиденды до 2030 года «вызывает вопросы», рассказал в «Инвестиционном часе» на Радио РБК главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал» Алексей Головинов. Даже с учетом инвестиций в месторождение Сухой Лог у компании остаются запасы денежных средств, а консервативная оценка цен на золото не может объяснить приостановку выплат сразу на три года, уточнил аналитик. Также среди дивидендных бумаг он выделил акции МТС, «Транснефти» и HeadHunter.

Дивидендная драма

Наблюдательный совет ВТБ рекомендовал выплатить дивиденды в размере 9,71 руб. на акцию, или 25% чистой прибыли по МСФО по итогам 2025 года. Выплата соответствует нижней границе диапазона, о котором менеджмент заявлял ранее, — 25–50% от чистой прибыли.

Объявленный размер дивидендов был согласован с ЦБ, он является компромиссом между ожиданиями инвесторов и запасом капитала, объяснил первый зампред банка Дмитрий Пьянов в эфире Радио РБК. В будущем банк планирует вернуться в размере 50% от прибыли, уточнил он. Позиция ВТБ, по словам Пьянова, заключалась в необходимости обязательно сохранить практику регулярных ежегодных выплат дивидендов, особенно после допэмиссии с сентября 2025 года.

При расчете дивидендов за 2026 год банк может вновь оказаться перед сложным выбором, указал топ-менеджер в интервью телеканалу РБК. По его словам, запланированное ВТБ возвращение к payout ratio (коэффициент выплаты дивидендов) на уровне 50% не будет проходить «по принципу «включено» или «выключено».

Дивидендный календарь

Ознакомиться с датами предстоящих выплат российских компаний можно в дивидендном календаре, собранном «РБК Инвестициями».

За 2025 год российские эмитенты выплатили в виде дивидендов более 4 трлн руб., следует из оценок БКС. В 2026 году объем выплат может уменьшиться до 3,4 трлн руб. вследствие падения прибыли компаний-экспортеров, сообщили в ИК «Атон».

Топ-10 акций, стабильно обеспечивающих высокий уровень дивидендной доходности, по итогам последних пяти лет возглавили Банк «Санкт-Петербург», «Ставропольэнергосбыт» (привилегированные) и «Пермэнергосбыт».

Может быть интересно по теме

Для стабильного дохода в 100 тыс руб. за счет дивидендов нужно инвестировать в фондовый рынок от 13,3 млн руб., говорится в исследовании финансового маркетплейса «Банки.ру».

Аналитики разобрали три сценарии получения «дивидендной пенсии»: пессимистичный (дивдоходность 5%), базовый (7%) и оптимистичный (9%).

• Для получения 20 тыс. руб. при пессимистичном сценарии нужно вложить в акции 4,8 млн руб., в базовом сценарии — 3,4 млн руб., в оптимистичном — 2,7 млн руб.;
• Для получения 40 тыс. руб., при пессимистичном сценарии необходимо купить бумаги на 9,6 млн руб., в базовом сценарии — на 6,9 млн руб., в оптимистичном — на 5,3 млн руб.;
• Для получения 100 тыс. руб., при пессимистичном сценарии потребуется капитал в 24 млн руб., в базовом сценарии — 17,1 млн руб., в оптимистичном — 13,3 млн руб.

При этом важно учитывать, что рыночные циклы меняются, из-за чего доходность год от года отличается. Например, среднюю дивидендную доходность в 2025 году по индексу Мосбиржи аналитики «Банки.ру» ожидают, по их словам, на высоком уровне — около 8–9%.

Что делать после отсечки: стратегия под гэп

После даты отсечки отсечки в бумагах наступает дивидендный гэп — снижение стоимости акций, как правило, соразмерное дивиденду.

Потенциальные убытки ставят перед инвесторами вопрос: продать акции до отсечки и зафиксировать прибыль на росте стоимости в преддверии выплат или оставить бумаги в портфеле и пережидать просадку?

Консультант ФГ «Финам» Сергей Давыдов указал пять основных факторов, которые стоит учитывать инвестору.

1. Цель инвестирования. Если инвестор получает дивиденды в качестве пассивного дохода — бумаги стоит держать.
2. Время закрытия гэпа. Если в прошлом гэп конкретной акции закрывался достаточно быстро, то позицию можно сохранить. Если для восстановления котировок требуется много времени, стоит продать акции до отсечки.
3. Привлекательность компании. Бумаги рентабельных и перспективных компаний лучше оставлять в портфеле.
4. Рыночная конъюнктура и ликвидность бумаги. При высокой волатильности и низкой ликвидности гэп может углубиться.
5. Исторические данные компании и сезонность.

Когда покупать дивидендные бумаги: четыре подхода

В вопросе о том, в какой момент приобретать дивидендные бумаги, эксперты расходятся. Аналитики предлагают четыре варианта.

• Бумаги под летний дивидендный сезон можно покупать в последние месяцы осени или за три-шесть месяцев до отсечки.
• За две-четыре недели до даты закрытия реестра акционеров.
• После выхода годового отчета — если исторически компания быстро восстанавливается после гэпа.
• За день до публикации рекомендации совета директоров по дивидендам или одну-две недели до закрытия реестра. Однако в таком случае инвестор может столкнуться с коррекцией в период гэпа.